全球讯息：本轮反弹行情领头羊竟是这个板块？主题基金12月来几乎全面翻红预期兑现后下一步如何走？丨硬核选基

商洛在线
2022-12-13 15:50:45
来源：21世纪经济报道

12月第二周首日，A股三大指数均小幅收跌，仍维持窄幅震荡，不少投资者感叹“看得人直打瞌睡”！

然而，震荡的行情却不能磨灭指数前期的大反弹。

【资料图】

沪指自10月31日阶段见底以来，从11月1日便迎来一波上涨，截至12月11日，区间涨幅超10%。在此期间，伴随政策暖风频吹及近期的疫情优化措施，中字头、金融、地产、医药、消费等板块不断轮动。

可万万没想到，在本轮反弹行情之中攻势最猛烈的板块竟然是它！

食品饮料—大消费赛道下的细分板块之一。Wind数据显示，11月1日至12月11日，申万食品饮料指数累计涨超29%，12月份7个交易日以来累计涨近11%，在申万一级行业中稳居第一。

受益于板块的强势反弹，食品饮料主题基金也迎来大幅“回血”。Wind相关主题基金中，97%的基金12月份以来实现了正收益，且平均收益大幅跑赢全市场主动权益基金。

对于已经反弹了这么多的食品饮料板块，投资者们是否还能“追上车”？机构对于该板块的后市行情又持何种态度呢？本期硬核选基，一起来缕一缕吧！

食品饮料领涨全行业

沉寂许久的大消费板块终于在近期借着“东风”火了一把。

数据显示，12月份以来(数据截止至12月11日，下同)，在申万31个一级行业指数中，食品饮料指数(801120.SI)累计涨近11%，表现亮眼，其次是家用电器、商贸零售和美容护理等，均属于大消费板块。

(图片来源：Wind，硬核选基制图)

而值得一提的是，食品饮料不仅在12月份表现出色，其实早在11月初就开启了本轮反弹行情。11月1日至今，该指数已累计涨超29%，在同期一级行业中稳坐第一。

食品饮料向上属于大消费板块下的必选消费，向下又包括白酒、啤酒、软饮料、调味品、速冻、卤味等细分子板块。

如果从申万二级行业指数排名来看，食品饮料细分板块12月以来仍占据“霸主”地位。其中，白酒作为 “重头戏”累计涨11.6%，调味发酵品、饮料乳品、个股用品均涨超10%。

(数据来源：Wind)

食品饮料为何能在本轮反弹中抓住先机？机构多持疫后复苏修复的观点。

开源证券指出，疫情防控政策优化后，消费复苏预期升温，叠加前期估值回落较多，近期市场表现领先，预计未来消费大概率上行。消费恢复路径以场景恢复为先，消费和经济跟随恢复。

主题基金大回血

食品饮料板块大涨，同类主题基金的收益自然也跟着水涨船高。那么，在这一轮板块反弹的行情下，有哪些基金吃到了大肉呢？

硬核选基选取Wind主题基金下“酒类”、“软饮料”和“食品加工”板块，共筛选得出1221只(A/C分开计算)食品饮料主题基金，其中包括主动权益型和被动指数型。

从1221只基金的整体表现来看，12月份仅有3%的基金取得了负收益，其余97%均为正收益，几乎实现了“全盘”翻红的局面。与全市场主动权益基金1.56%的平均收益率对比来看，食品饮料主题基金以4.47%的平均回报率在12月大幅跑赢市场。

具体来看，易方达龙头优选两年持有A/C本月不仅在食品饮料主题基金中荣获冠军，更是领涨全市场主动权益基金。

(图片来源：Wind)

该基金12月以来累计涨超16%，自从11月初大盘反弹以来也回血了超33%，基金经理是大家都熟悉的“中生代”王元春。

三季度最新持仓显示，该基金前三大重仓股为贵州茅台、五粮液、腾讯控股。与上季度相比，五粮液、腾讯控股获加仓，加仓幅度为5.55%、5.08%，美团-W、贵州茅台遭减仓，古井贡酒、海康威视、李宁、保利发展、中炬高新、山西汾酒新晋十大重仓股。整体上来看，前十大重仓股围绕着食品饮料、互联网科技和地产等行业布局。

另一只涨幅靠前的基金就是由“公募一哥”张坤所管理的易方达优质企业三年持有。没想到在近一波大反弹期间，“坤坤”又“可以了”！

数据显示，易方达优质企业三年持有12月份累计涨15.1%，11月以来累计反弹32%。而他所管理的代表性基金易方达蓝筹精选11月初至今回血超34%，但进入12月以来基金净值出现回落，累计涨8.5%。

易方达优质企业三年持有的前十大重仓股也是以五粮液、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、腾讯控股、美团-W等为主的食品饮料和互联网科技板块。另外包括招商银行、药明生物等金融和医药龙头股。

如果对近期中概股以及港股互联网科技板块的表现稍作回顾，便可感叹，王元春和张坤可真是“双喜临门”。以中概互联网ETF(513050)为例，该基金自11月1日以来累计反弹31%。左手食品饮料，右手互联网科技，这一口“大肉”吃到了。

另外，食品饮料指数基金方面，招商中证白酒A/C、鹏华中证酒ETF、建信中证饮料主题ETF等指数基金12月以来的涨幅均排名前列。

回本仍在路上

可即使涨了这么多，仍有小伙伴们在感叹自己手里的基金还没回本。

拉长周期来看，事实上，自从2021年春节以来，大消费板块就在持续调整，虽然中途经历了几波反弹，但整体向下的趋势未改。

以申万食品饮料指数(881120.SI)为例，该指数从2021年2月18日最高点33998.70点至今(2022.12.11)仍跌去31个点，区间最大回撤高达45%。也就是说，买在最高点的投资者如果中途从未加仓，即使经历这波反弹，仍旧亏约30%。

另一方面，如果观察今年以来食品饮料板块的整体表现，也可明白为何大多数基民仍旧走在回本的路上。截至12月11日，今年以来食品饮料主题基金平均回报为-15.8%，基金取得正收益的仅为56只，占比仅5%。

就连12月份以来收益排名第一的易方达龙头优选两年持有A年初至今仍跌去7%，易方达优质企业三年持有和易方达蓝筹精选均跌超16%。

那么，回到当下，最实际的问题是：反弹了这么多的食品饮料基金还能追买吗？机构对这一板块的后市展望又如何？

考虑预期和基本面变化

主题基金的表现最终要落脚到行业板块上。硬核选基综合了数家基金公司和机构复盘的观点得出，疫后大消费板块的反弹或仍将持续，不过呈现震荡上行以及结构分化的特征。另外，目前来看，大消费板块的预期和基本面脱离，反弹能够延续还要考虑公司的基本面修复。

德邦基金认为，随着疫情防控新政策的出台，疲弱的消费大板块会重新强势。后续大消费的反弹还将继续持续，不过呈现震荡上行，并出现结构分化的情形。食品饮料细分赛道中看好啤酒、零食、饮料板块。其他行业中，优先选择受损严重而对消费力相关性弱的领域，偏向必选消费。

东海基金表示，当前阶段大消费板块的反弹更多是对疫情防控优化预期下的估值修复，反弹能够延续还要观察消费活动恢复后，相关公司的业绩能顺利修复。这一点与安信证券的结论相似。

安信证券在复盘美日疫后复苏各个阶段的表现后指出，当防控政策全面放开，必需消费板块(如食品饮料、农业、医药)开始反弹，主要由资本市场预期驱动。整体而言，各消费板块的股价走势以基本面驱动为主，预期驱动为辅。

国泰君安也认为，从海外复盘看，冬季面临感染高峰压力、或压制需求恢复，认为中国消费有望在2023年一季度筑底，二季度起有望迎来改善。目前预期和基本面脱离，考虑预期和基本面变化，当下消费品投资分为三阶段：1)跌幅足够深的服务业，餐饮、品牌连锁、机场等；2)主题投资和成长股；3)超跌价值股。

对于主题基金的投资而言，硬核选基认为，如果投资者对疫后食品饮料板块的估值和业绩修复比较看好，可逢回踩进行补仓，当市场走高时卖出换差价；若想进行右侧投资，可结合机构观点在消费板块筑底时进行操作。

（文章来源：21世纪经济报道）

标签：主题基金

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