八大券商主题策略：积极拥抱2023年食饮反转机会！白酒板块整体值得重配

商洛在线
2023-01-05 13:01:32
来源：东方财富研究中心

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

西南证券：右侧拐点逐步清晰白酒板块整体值得重配

(资料图片)

展望2023年，名优白酒受益于疫情放开后的复苏，品牌化和消费升级的逻辑依旧清晰，白酒板块攻守兼备，估值水位已回落至历史中枢位置，中长期配置时机已到。目前，估值修复暂告一段落，需求端的动销需要密切跟踪，决定下一阶段的走势。23Q1受疫情快节奏发展影响，人流量等依然受限，首选高端；23Q2开始，随人员流动和返乡等，右侧拐点逐步清晰，板块整体值得重配。重点推荐高端、次高端、苏酒和徽酒。

华安证券：积极拥抱2023年食饮反转机会

白酒方面，渠道层面，春节政策较去年整体更为积极，当前经销商开门红回款有序进行，终端门店存在一定压力，春节动销展望预期不一，商务、宴请、聚饮等消费场景复苏节奏有所差异，建议继续关注库存及批价情况。我们建议短期仍旧寻求高端及龙头确定性，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；随后关注次高端及区域酒优质弹性，包括舍得酒业、迎驾贡酒。

东北证券：次高端酒企在2023H2有望接力在餐饮复苏带动宴席端回暖具备较大修复弹性

酒企回款普遍进入尾声，多家酒企陆续开展春节回款，春节回款比例普遍维持在30-40%区间。目前回款比例来看高端和地产进度相对偏快，次高端表现有所差异整体相对略慢，除茅台以外多数酒企回款进度低于去年同期。库存方面，高端相对良性，部分次高端库存同比抬升，终端库存整体良性。在场景恢复及预期改善下，白酒板块需求动销有望改善，首推高确定性的高端白酒和地产酒龙头，徽酒板块受益于当地经济强劲，动销回款表现较优。次高端在2023H2 有望接力，在餐饮复苏带动宴席端回暖具备较大修复弹性。个股方面，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份。

德邦证券：白酒渠道层面信心逐步恢复关注春节旺季销售

防疫政策再次优化，白酒基本面逐步修复。渠道跟踪来看，当前开始进入备货密集期，部分城市疫情高峰期后消费率先迎来恢复，元旦期间订单回暖明显，经销商和终端信心回升。具有礼品属性的高端白酒需求回暖较快，部分次高端白酒2022 年受损严重，2023 年有望逐季改善。从茅台、汾酒、今世缘召开的经销商大会来看，白酒行业品牌分化延续，名酒继续抢占市场份额。头部酒企在2022 年较好完成任务后，继续对2023 年提出高质量增长要求，持续完善团队建设，进行渠道、产品结构优化，将进一步提高综合竞争力。推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台、酒鬼酒，建议关注底部反转的顺鑫农业、华润入主后处在关键转型期的金种子酒。

平安证券：消费复苏在途看好白酒板块回暖

消费复苏在途，看好白酒板块回暖。随着疫情防控政策的放开，消费场景恢复带动人流量环比恢复，后续随着疫情人数达峰，餐饮酒旅等消费场景将进一步恢复，叠加春节旺季临近，今年返乡人群预计较往年增加，食品饮料基本面有望迎来边际好转，带动板块整体估值中枢提升。当前各酒企已对明年目标增速进行规划，稳步推进十四五规划，整体信心较足。我们认为白酒具备穿越周期的能力，未来行业集中化趋势延续，当前估值水平仍处于近三年低位，建议立足长期战略布局，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、洋河股份，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。

申银万国证券：2023年全年白酒的投资节奏是先抑后扬现阶段建议优选确定性强的头部品牌

随着春节旺季到来，白酒进入基本面验证期，短期消费场景环比复苏，但同比仍有一定差距，加上春节提前，使得短期动销承压，分化加剧，头部集中；但中长期看，随着稳增长政策的不断落地，消费场景、消费信心有望在Q2 全面恢复，我们判断2023 年全年白酒的投资节奏是先抑后扬，现阶段建议优选确定性强的头部品牌，布局消费复苏。重点推荐：贵州茅台、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒。

大众品方面，2023年大众品的投资机会将大于2022年，核心驱动因素是消费场景的全面恢复和业绩弹性的逐步释放，基本面的节奏先抑后扬。上半年注重疫后场景的边际变化，预期驱动；下半年注重利润弹性的释放，业绩驱动。下半年机会大于上半年。标的：疫后受益品种推荐：安井食品、中炬高新、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品；关注燕京啤酒、宝立食品。利润稳健增长品种：洽洽食品、伊利股份、华润啤酒(港股)。

光大证券：投资建议角度首先推荐以“茅、五、泸”为代表的核心标的

整体来看，短期疫情感染形势下动销或许仍存挑战，后续需进一步关注实际修复情况。投资建议角度首先推荐以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的核心标的，过去两年已充分彰显经营韧性，春节有望良好表现，其次考虑消费场景恢复下次高端酒企具备较大弹性，但是由于当前库存偏高、且22Q1 基数较高、短期仍有扰动，建议在春节后关注其边际改善机会。

投资建议：(1)场景的修复、经济的复苏是确定的，但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定性的。所以，我们建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖；(2)场景的恢复提供较大的经营弹性，重点关注次高端白酒，首推标的为舍得酒业；(3)消费场景逐步恢复的预期下，对大众品的关注依然可围绕门店+供应链展开，核心推荐标的是绝味食品、安井食品、立高食品；(4)考虑到闯关初期导致的居家消费增多，结合偏低的动态PE，推荐伊利股份和洽洽食品。

东莞证券：目前白酒企业陆续回款可持续关注2023年白酒开门红进度

白酒板块：国内防疫措施放开，近期板块预期先行，短期基本面恢复速度或慢于情绪面。分层级看，高端白酒整体库存相对良性，部分次高端与区域白酒此前受宴席等消费场景缺失等因素影响，动销受到一定程度冲击，疫情严重的地区部分产品库存有所增加。近期贵州茅台发布2022年生产经营数据，2022年公司业绩稳健增长，未来量价仍有增长空间。目前白酒企业陆续回款，可持续关注2023年白酒开门红进度，并根据消费场景的实际修复程度对需求复苏进程进行判断。标的方面，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。

大众品板块：目前疫情防控逐步优化，消费场景有望陆续恢复。但我国终端消费仍处于较为疲软态势，2022年11月社零数据同比下降5.9%，其中餐饮收入同比下降8.4%。预计市场中消费意愿与消费能力的修复进程或滞后于消费场景。同时，由于各子板块的影响因素不同，修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒、海天味业、伊利股份、安井食品等。

（文章来源：东方财富研究中心）

标签：白酒板块