八大券商主题策略:积极拥抱2023年食饮反转机会!白酒板块整体值得重配

  • 商洛在线
  • 2023-01-05 13:01:32
  • 来源:东方财富研究中心

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西南证券:右侧拐点逐步清晰 白酒板块整体值得重配


(资料图片)

展望2023年,名优白酒受益于疫情放开后的复苏,品牌化和消费升级的逻辑依旧清晰,白酒板块攻守兼备,估值水位已回落至历史中枢位置,中长期配置时机已到。目前,估值修复暂告一段落,需求端的动销需要密切跟踪,决定下一阶段的走势。23Q1受疫情快节奏发展影响,人流量等依然受限,首选高端;23Q2开始,随人员流动和返乡等,右侧拐点逐步清晰,板块整体值得重配。重点推荐高端、次高端、苏酒和徽酒。

华安证券:积极拥抱2023年食饮反转机会

白酒方面,渠道层面,春节政策较去年整体更为积极,当前经销商开门红回款有序进行,终端门店存在一定压力,春节动销展望预期不一,商务、宴请、聚饮等消费场景复苏节奏有所差异,建议继续关注库存及批价情况。我们建议短期仍旧寻求高端及龙头确定性,推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒;随后关注次高端及区域酒优质弹性,包括舍得酒业、迎驾贡酒。

东北证券:次高端酒企在2023H2有望接力 在餐饮复苏带动宴席端回暖具备较大修复弹性

酒企回款普遍进入尾声,多家酒企陆续开展春节回款,春节回款比例普遍维持在30-40%区间。目前回款比例来看高端和地产进度相对偏快,次高端表现有所差异整体相对略慢,除茅台以外多数酒企回款进度低于去年同期。库存方面,高端相对良性,部分次高端库存同比抬升,终端库存整体良性。在场景恢复及预期改善下,白酒板块需求动销有望改善,首推高确定性的高端白酒和地产酒龙头,徽酒板块受益于当地经济强劲,动销回款表现较优。次高端在2023H2 有望接力,在餐饮复苏带动宴席端回暖具备较大修复弹性。个股方面,推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份。

德邦证券:白酒渠道层面信心逐步恢复 关注春节旺季销售

防疫政策再次优化,白酒基本面逐步修复。渠道跟踪来看,当前开始进入备货密集期,部分城市疫情高峰期后消费率先迎来恢复,元旦期间订单回暖明显,经销商和终端信心回升。具有礼品属性的高端白酒需求回暖较快,部分次高端白酒2022 年受损严重,2023 年有望逐季改善。从茅台、汾酒、今世缘召开的经销商大会来看,白酒行业品牌分化延续,名酒继续抢占市场份额。头部酒企在2022 年较好完成任务后,继续对2023 年提出高质量增长要求,持续完善团队建设,进行渠道、产品结构优化,将进一步提高综合竞争力。推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台、酒鬼酒,建议关注底部反转的顺鑫农业、华润入主后处在关键转型期的金种子酒。

平安证券:消费复苏在途 看好白酒板块回暖

消费复苏在途,看好白酒板块回暖。随着疫情防控政策的放开,消费场景恢复带动人流量环比恢复,后续随着疫情人数达峰,餐饮酒旅等消费场景将进一步恢复,叠加春节旺季临近,今年返乡人群预计较往年增加,食品饮料基本面有望迎来边际好转,带动板块整体估值中枢提升。当前各酒企已对明年目标增速进行规划,稳步推进十四五规划,整体信心较足。我们认为白酒具备穿越周期的能力,未来行业集中化趋势延续,当前估值水平仍处于近三年低位,建议立足长期战略布局,推荐关注三条主线,一是需求坚挺的高端及次高端酒企,推荐贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒;二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企,推荐古井贡酒、洋河股份,三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业,建议关注金种子酒、顺鑫农业。

申银万国证券:2023年全年白酒的投资节奏是先抑后扬 现阶段建议优选确定性强的头部品牌

随着春节旺季到来,白酒进入基本面验证期,短期消费场景环比复苏,但同比仍有一定差距,加上春节提前,使得短期动销承压,分化加剧,头部集中;但中长期看,随着稳增长政策的不断落地,消费场景、消费信心有望在Q2 全面恢复,我们判断2023 年全年白酒的投资节奏是先抑后扬,现阶段建议优选确定性强的头部品牌,布局消费复苏。重点推荐:贵州茅台、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒。

大众品方面,2023年大众品的投资机会将大于2022年,核心驱动因素是消费场景的全面恢复和业绩弹性的逐步释放,基本面的节奏先抑后扬。上半年注重疫后场景的边际变化,预期驱动;下半年注重利润弹性的释放,业绩驱动。下半年机会大于上半年。标的:疫后受益品种推荐:安井食品、中炬高新、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品;关注燕京啤酒、宝立食品。利润稳健增长品种:洽洽食品、伊利股份、华润啤酒(港股)。

光大证券:投资建议角度首先推荐以“茅、五、泸”为代表的核心标的

整体来看,短期疫情感染形势下动销或许仍存挑战,后续需进一步关注实际修复情况。投资建议角度首先推荐以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的核心标的,过去两年已充分彰显经营韧性,春节有望良好表现,其次考虑消费场景恢复下次高端酒企具备较大弹性,但是由于当前库存偏高、且22Q1 基数较高、短期仍有扰动,建议在春节后关注其边际改善机会。

投资建议:(1)场景的修复、经济的复苏是确定的,但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定性的。所以,我们建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局,首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖;(2)场景的恢复提供较大的经营弹性,重点关注次高端白酒,首推标的为舍得酒业;(3)消费场景逐步恢复的预期下,对大众品的关注依然可围绕门店+供应链展开,核心推荐标的是绝味食品、安井食品、立高食品;(4)考虑到闯关初期导致的居家消费增多,结合偏低的动态PE,推荐伊利股份和洽洽食品。

东莞证券:目前白酒企业陆续回款 可持续关注2023年白酒开门红进度

白酒板块:国内防疫措施放开,近期板块预期先行,短期基本面恢复速度或慢于情绪面。分层级看,高端白酒整体库存相对良性,部分次高端与区域白酒此前受宴席等消费场景缺失等因素影响,动销受到一定程度冲击,疫情严重的地区部分产品库存有所增加。近期贵州茅台发布2022年生产经营数据,2022年公司业绩稳健增长,未来量价仍有增长空间。目前白酒企业陆续回款,可持续关注2023年白酒开门红进度,并根据消费场景的实际修复程度对需求复苏进程进行判断。标的方面,建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。

大众品板块:目前疫情防控逐步优化,消费场景有望陆续恢复。但我国终端消费仍处于较为疲软态势,2022年11月社零数据同比下降5.9%,其中餐饮收入同比下降8.4%。预计市场中消费意愿与消费能力的修复进程或滞后于消费场景。同时,由于各子板块的影响因素不同,修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会,把握受益于餐饮链修复的相关板块。标的方面,可重点关注青岛啤酒、海天味业、伊利股份、安井食品等。

(文章来源:东方财富研究中心)

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