中信建投：钢铁行业处于盈利和估值底部向上修复空间较大

商洛在线
2023-04-10 07:54:08
来源：证券时报·e公司

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中信建投最新研报表示，我们预计2023Q2钢厂盈利状况或有转机，一是原料强预期正在扭转，成本下移提升钢厂盈利能力。二是经济复苏面正在扩大，内生动能逐步增强。三是低基数效应下，利润同比读数将有明显回升。总体而言，当前行业处于盈利和估值底部，向上修复空间较大。

全文如下

钢铁周观点：钢价回落缓释供给高位风险，关注经济景气面扩散带来业绩拐点

黑色系再度走弱，多数品种录得年内新低。伴随着“金三”需求冲顶，供给端出现结构性增长，铁水产量屡创同期历史新高，叠加海外金融系统动荡可能带来的负面冲击，市场预期再度转弱。不畏浮云遮望眼，短期市场逆向波动是资金博弈的结果，具有较大的随机性，我们应该着眼与中长期我国高质量发展和制造业转型升级带来的产业发展格局的转变，需求侧的高端化演变为钢铁行业创造了新的增长机遇。

我们预计2023Q2钢厂盈利状况或有转机，一是原料强预期正在扭转，成本下移提升钢厂盈利能力。二是经济复苏面正在扩大，内生动能逐步增强。三是低基数效应下，利润同比读数将有明显回升。总体而言，当前行业处于盈利和估值底部，向上修复空间较大。

风险分析：2022年钢企利润弹性缺失，全年行业总利润365.5亿元，销售利润率仅0.4%，在41个工业大类行业中排名倒数第二。需求收缩无疑是钢企利润表现不佳的主因，但原料成本高企亦有重要影响，已发布业绩预告的钢企在分析业绩下滑的原因时，几乎无一例外表示“原料价格高位波动”对利润侵蚀严重。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及俄乌地缘政策冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。

（文章来源：证券时报·e公司）

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