5000点高位接手，业绩却逆风翻盘！这位基金经理有何秘诀？四大特点曝光

商洛在线
2023-05-12 07:59:05
来源：券商中国

随着市场企稳向好，权益基金的发行明显回暖，各家基金公司也纷纷派出了精兵强将前来参战。

(资料图片仅供参考)

4月27日，胡宜斌担任基金经理的华安景气领航基金发布合同生效公告。公告显示，该基金成立规模54.53亿元，成为近期难得的爆款基金，也刷新了今年以来主动权益基金的首发规模纪录。

基金热卖，反映出投资者对基金经理和基金公司投研实力的认可。华安基金是行业内的“老十家”基金公司，近年来着力建设“中心化研究平台+多元化投资团队”，年轻的优秀基金经理和研究员不断涌现。

在胡宜斌之后，华安基金再次派出了公司旗下的另一位大将——有着“制造专家”之称的蒋璆发行新基金，在市场低位收集“子弹”。拟由蒋璆担任基金经理的华安产业优选混合基金（A类：017564；C类：017565）将自5月15日正式开启发行，从过往业绩和投资实力来看，爆款可期。

5000点接手基金，逆市增长超160%

回顾蒋璆的成长经历，他是一位长期深耕制造行业，且具备实业工作背景的基金经理，这让他的投资一直都更为贴近产业前沿，更为清晰地把握产业发展趋势。

他于2004年从复旦大学世界经济系硕士毕业，毕业后曾在韩国浦项制铁公司的首尔总部工作了3年，从事进出口贸易业务，形成了对工业、制造业领域的研究优势；2007年，蒋璆回国进入证券行业，先后入职国泰君安证券研究所和华宝基金担任行业分析师，重点覆盖钢铁、有色等制造行业，这段经历帮助他拓宽了研究视野，打通了对于传统周期和新兴产业的研究；2011年，蒋璆加入华安基金，2015年6月份开始担任基金经理。

2015年6月，是A股历史上牛熊转换难忘的一个月，蒋璆就是在这个时候接手管理了自己的第一只基金——华安动态灵活配置，然后在刚刚上任时就碰上了5000点的市场阶段性高点。

在随后的时间里，市场一路向下，在2015年下半年甚至一度触及3000点，蒋璆在基金经理生涯之初就迎来了巨大的挑战。

俗话说“乱世造英雄”，面对起伏无常的市场，蒋璆用优秀的业绩站稳了脚跟。据Wind数据统计，自蒋璆从2015年6月16起管理华安动态灵活配置混合以来，截至2023年3月31日，该基金区间复权单位净值增长率为160.34%，同期沪深300指数涨跌幅为-22.41%，超额收益显著，获得了海通证券、银河证券的三年期、五年期、十年期全部五星评级。

尤其是在成长风格占优的2019年、2021年，该基金年度收益率分别为68.59%、73.64%，分别排名6/102、2/128，堪称成长牛市中的先锋。（排名数据：银河证券，基金分类体系为“2 混合基金-2.1 偏股型基金-2.1.5 偏股型基金(股票上限80%)(A类)”）

华安动态灵活配置混合仅仅是蒋璆优异业绩的代表，整体来看，蒋璆有4只基金的管理时间超过两年，Wind数据显示，截至4月21日，这4只基金任期业绩排名全部进入同类产品前10%以内。

价值型成长选手，在高景气赛道中寻找合理估值

如何能在“高位接盘”的情况下仍然取得不错的业绩，归根溯源，这和蒋璆的投资理念有很大关系。

蒋璆定义自己是价值型的成长选手，偏好成长股投资，也会按照价值投资进行组合管理，即先结合经济环境和政策导向，精选高景气的行业及领域，然后综合竞争壁垒和估值水平，精选优质标的，在高景气赛道中具备合理估值的好公司。这一理念使得蒋璆的股票组合有四大特点：

第一个特点是聚焦景气优先赛道。蒋璆会自上而下结合大类宏观背景以及产业特征导向，选出高景气的赛道，希望所选个股EPS跟PE共同上行。

第二个特点是聚焦优质标的。在自上而下的基础上，蒋璆也会自下而上去结合行业的竞争格局、公司护城河、估值水平等，选出有积极变化的标的进行长期持有。整体来看，蒋璆的持仓可以分为两块，一块聚焦于长期战略性配置，寻找成长行业中锐气逼人、壁垒坚实的领跑型公司；一块瞄准中短期战术性机会，寻找成熟行业中厚积薄发、成本领先的上进型公司。

第三个特点是估值合理。蒋璆对估值有严格的要求，注重估值相对成长性的匹配，以华安制造先锋混合为例，历史上十大重仓股的平均市净率水平相当于甚至往往低于同类产品（偏股混合型基金）平均。

第四个特点是逆向投资，左侧交易。蒋璆十分排斥追涨杀跌，希望通过跟市场的预期差，获得价值判断的收益。

立足成长，着眼确定性

在穿越多轮牛熊验证了自己投资框架的有效性后，5月15日，蒋璆将携新作华安产业优选亮相。

对于为何选在当下时点发行新基金？蒋璆认为，当前经济复苏的大方向已经确定，虽然节奏可能有所波折，但对投资指引而言，方向重于节奏，特别是在上半年的政策蜜月期，资本市场仍然积极可为。

具体到股市上，蒋璆进一步指出，从绝对收益角度来看，万得全A的PB估值水平处于30.76%分位左右，仍有较高安全边际，这也意味着当前A股的胜率还不错；风险溢价角度，以万得全A指数计算的风险溢价目前为2.68%，位于过去10年的58%分位，当前A股性价比适中。预计市场将从全面反弹转向结构分化。（数据截至2023年4月23日）

面对当前市场，蒋璆认为，这恰恰需要基金管理人坚持长期视角，恪守估值边界，顺应政策导向，紧跟景气趋势，把握成长股的确定性机会。

“在机构配置趋于均衡后，博弈成分或减少，景气度和估值性价比的重要性将逐步凸显，复苏、安全和创新或将是今年三大投资主线。” 蒋璆表示，他将在行业配置以安全维度的军工、半导体和创新维度的新能源、高端制造、数据要素为主，辅以复苏维度的场景消费和出行产业链。从一季报来看，华安动态灵活在一季度的前十大重仓股的整体配置倾向于国防军工、半导体和新能源产业链方向，也印证了他上述观点。

与此同时，蒋璆也补充认为，一些0到1的主题投资方向，如ChatGPT、钙钛矿、新型储能、电动重卡、电池回收、苹果MR产业链、数据交易所等，也适合逢低布局。

（文章来源：券商中国）

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