当前头条:中泰证券:消费升级千亿赛道 乘用车座椅迎来本土破局黄金窗口

  • 商洛在线
  • 2023-06-12 08:12:13
  • 来源:证券时报·e公司

证券时报e公司讯,中泰证券研报认为,乘用车座椅属于稀缺大空间高成长性赛道,经测算,2022年乘用车座椅国内市场空间约924亿元,预计2025年国内市场空间提升至1494亿元,2022-2025年复合增速为17%。主机厂出于降本需求会直接指定二级供应商采购,因此不同座椅项目中供应商之间存在交叉配套关系,全面把控Tier2的设计和制造过程是整椅厂商的盈利关键。当前技术难度较高环节(整椅、骨架、核心件)仍以外资主导,难度较低环节(头枕、扶手、面套)本土厂商依靠成本优势已占据较高份额,看好后续本土厂商在高壁垒环节的持续替代,重点关注整椅+骨架环节。

全文如下

【中泰汽车】乘用车座椅:消费升级千亿赛道迎来本土破局黄金窗口


【资料图】

前言:基于空间格局与成长路径二维标准筛选出乘用车座椅赛道

标准1:空间格局。空间维度优选单车价值量5000+或市场空间1000亿+,格局维度优选本土化率低且集中度高;

标准2:成长路径。优选消费属性驱动单品升级从而带动单车价值量提升的零部件赛道。

空间大:2025年国内1494亿,复合增速17%

乘用车座椅属于稀缺大空间高成长性赛道,经测算,2022年乘用车座椅国内市场空间约924亿元,预计2025年国内市场空间提升至1494亿元,2022-2025年复合增速为17%。

格局好:之前外资寡头垄断,当前本土开始破局

之前安全认证资质难叠加就近建厂合资持股导致配套关系固化,此外整椅研发人才外资厂商把控,因此行业集中度高且均为外资厂商,全球CR5 >85%,国内CR5 >70%。破局原因:1)当前电动化带来新产能,新势力1-N过程中更加注重响应和成本,本土供应链迎来破局机遇;2)收购合资/外资补齐整椅开发经验,具备破局必要条件。

持续升级:座椅消费属性明显,促进单价提升&加速国产替代

座椅消费属性显著,近年来逐渐成为厂商主打差异化卖点。依托零部件增量和升级实现座椅舒适性和个性化的二维功能升级,促进座椅单车价值量持续提升,同时加速国产替代。

产业链概况及投资建议

主机厂出于降本需求会直接指定二级供应商采购,因此不同座椅项目中供应商之间存在交叉配套关系,全面把控Tier2的设计和制造过程是整椅厂商的盈利关键。当前技术难度较高环节(整椅、骨架、核心件)仍以外资主导,难度较低环节(头枕、扶手、面套)本土厂商依靠成本优势已占据较高份额,看好后续本土厂商在高壁垒环节的持续替代,重点关注整椅+骨架环节。

风险提示:乘用车销量不及预期,上游原材料价格波动,单车价值量提升不及预期,行业规模测算偏差风险

(文章来源:证券时报·e公司)

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