纯债“打败”固收+？基金二季报收官主动偏债规模创历史新高

商洛在线
2023-07-27 18:59:33
来源：华夏时报

公募基金二季报披露全部收官，债类基金规模、新发基金和仓位变动情况也浮出水面。

【资料图】

天相投顾统计显示，受益于债券基金规模的稳步增长，公募基金规模再创新高。截至2023年二季度末，公募基金整体规模为27.37万亿元人民币，较2023年一季度末规模26.37万亿元环比上涨3.81%。其中，二季度主动偏债基金产品（包括纯债债券基金、混债债券基金、可转债债券基金、偏债混合基金）合计规模达到81169.29亿元，创历史新高。

私募排排网财富管理合伙人曾衡伟接受《华夏时报》记者采访时表示，今年债券市场相对其他权益类投资表现较好，吸引了更多投资者。一般来说，在经济不确定性增加或股票市场波动较大时，投资者通常会寻求较为稳定的投资选择，而债券基金就是一个相对稳健的选择。

纯债与固收+规模超8万亿元

早在去年四季度，固收类公募产品经历了赎回潮导致市场规模大幅缩减，结束了连续8个季度持续增长的态势。经过半年时间的调整，固收类公募基金规模稳步上升，再次达到可与去年三季度末媲美的程度。天相投顾统计显示，截至2023年二季度末，主动偏债基金产品管理规模总计81169.29亿元人民币，同比增加约8.92%。

其中，纯债债券基金规模创历史新高。根据天相TXMRT基金评价助手提供的数据，2023年二季度纯债基金资产净值相比上一季度合计上升5684.35亿元人民币，升幅约为10.71%，达到有数据统计的最高点。

同时，固收+类基金（包含混债债券基金、可转债债券基金、偏债混合基金）管理规模也有所上升。天相投顾统计显示，今年二季度固收+类基金资产净值相比上一季度合计上升963.51亿元，升幅约为4.50%。

在固收+类基金中，占比最高的混债债券基金规模有所提升。天相投顾统计显示，二季度混债债券基金规模为18103.19亿元，较上一季度增长了1189.98亿元，涨幅约为7.04%。而权益占比相对更高的偏债混合基金管理规模则出现小幅下降，由一季度的4110.58亿元下降到了二季度的3765.50亿元，降幅约为8.39%。

值得注意的是，二季度可转债债券基金规模上升幅度最大，由一季度的411.08亿元增长到了二季度的529.69亿元人民币，升幅约为28.85%。

“今年以来，权益市场各大指数表现欠佳呈现震荡态势。在慢复苏的大环境下，外围市场不确定性带来了风险偏好的倾向性。叠加宽松流动性和低利率环境保持延续的宏观数据利好债市走强等一系列因素，今年偏债基金二季度规模持续创出新高。”优美利投资总经理贺金龙对《华夏时报》记者分析道。

“而可转债作为一种特殊类型的债券，具有债券和股票的双重属性。当股市表现较好时，可转债为投资者提供了一种相对稳定同时又能享受股市上涨的机会，因此成为主动偏债基金中规模涨幅最高的产品。”曾衡伟称。

纯债新发基金规模数量双增长

主动偏债基金规模增长的同时，新发基金规模却不及预期。从今年二季度主动偏债基金新发行招募情况来看，主动偏债新发基金二季度规模总计1418.42亿元，相比上一季度发生一定程度的下降，下降约102.51亿元。其中，纯债债券基金新发规模相比上一季度增长约314.27亿元，固收+类基金新发规模环比下降约416.78亿元。事实上，这是除了去年第一季度外，主动偏债基金新发行基金规模自2020年第三季度以来最低。

从新发基金数量上来看，2023年第二季度主动偏债基金新发产品数量总计175只，相比上一季度增加了31只。其中，纯债债券基金新发只数上升较明显，而固收+类基金新发数量较上一季度有所下降。事实上，今年上半年主动偏债基金新发产品数量较少，是2020年第三季度以来最低的两个季度。

不管是新发规模还是数量，今年二季度纯债债券基金均比固收+类基金表现优秀。对此，业内人士表示，这可能是出于投资者对于纯债债券产品的偏好。在市场形势不确定的情况下，投资者倾向于选择较为稳健的投资标的，而债券类产品被认为是一种相对稳定的投资工具。另外，纯债债券基金可能具有更明确的投资策略和定位，能够满足投资者的需求。

而从业绩上来看，二季度纯债基金也要整体好于固收+。天相投顾统计显示，按照规模加权的方式来计算，全市场主动偏债基金累计净值整体呈现较为稳健的上涨趋势，但由于或受到权益部分投资市场下行的影响，整体走势弱于中证全债指数。在主动债券基金中，仅纯债债券基金和混债债券基金在二季度获得正收益。其中纯债债券基金净值波动较小且增长率表现最优。受到权益市场震荡下行的影响，固收+基金二季度收益弱于纯债基金产品。

贺金龙表示，由于权益市场震荡分化剧烈，含股票型的各类“固收+”基金产品整体表现一般。加上市场风险偏好的降低，投资者对债券型基金的关注度明显提升，对“固收+”的定位也更偏向于增加可转债等含权债类型的标的而非股票，来获取稳健收益。

与此同时，债券持仓情况浮出水面。天相投顾统计显示，与上一季度相比，主动债券基金在二季度较明显拉高了国债和非政策性金融债的占比，并相对小幅减持其余各类别债券，整体信用策略拓展有限，信用债持仓未有明显进一步布局。对于固收+类基金的权益以及转债持仓而言，整体对股票有一定减仓，机构情绪偏谨慎。

展望债市，富荣基金固定收益部对《华夏时报》记者表示，政策面有不确切消息流出，但债市反应不强。资金面方面，短期资金面税期收紧程度不及预期，隔夜资金价格稍有上行，但7D资金维持稳定，资金面整体依然处于稳健偏宽松的状态，目前短端利率下行较快。债市目前方向尚不明确，二季度GDP较预期弱，市场整体震荡偏强，当前虽没有明显利空，但随着经济复苏可能对债市形成压力，需关注政治局会议部署的稳增长政策。

贺金龙则持有积极乐观态度。他指出，今年来，市场风险偏好带来的需求端推动供给端向好，从而为债券市场带来趋势性配置价值。下半年由于持续低利率环境，商业银行降低负债端成本，并且需要一定的周期来反馈和缓解银行净息差的压力，因此预计未来市场利率将长期下行，在货币政策相对宽松的前提下，大概率维持利率下行趋势，凸显固收债券配置价值。

（文章来源：华夏时报）

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