巨丰微策略：A股逆势大涨！这波调整是否结束？

商洛在线
2023-03-13 16:13:52
来源：巨丰投顾

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观点：继一月之后，二月PMI超预期回升，并创2012年5月以来新高。制造业活动加快的同时，经济修复预期在加速。政策不断推进和落地，全年经济向好趋势在即。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，海内外因素影响下，指数迎来阶段调整，不过当前经济修复加速，流动性保持合理，市场向好趋势没有发生改变。美国硅谷银行事件对国内影响较小，指数逆势走强表明市场情绪整体稳定，短期或企稳反弹。

今日，沪深两市开盘后双双拉升，随后盘中震荡，在中字头的带领下，沪指表现抢眼，并于午后继续拉升走强直到收盘。全天，两市企稳反弹，短期暂时结束此前调整趋势。盘面上，计算机板块领涨，通信、建筑装饰、石油石化以及交通运输等板块涨幅居前，而汽车板块领跌下，电力设备以及环保等少数板块走低。

上周后半周，美国硅谷银行事件的发酵，让市场一度承压，情绪影响下，北向资金大幅流出，而A股也在多重因素影响下迎来调整。所以，对于近期市场的调整，我们认为核心有几个问题：一方面，重要会议定调的全年经济目标，是市场预期的下限，情绪上有一定的影响；另一方面，美联储加息升温，海外地缘政治再起；此外，阶段性修复行情接近尾声，阶段新高后遇到技术面的压制。于是，短期的调整由此开启。

当然，在汽车降价潮的影响下，汽车板块迎来大跌对行业以及市场带来拖累。包括上周后半周以及今日，板块的持续调整都延续了这种态势。不过，上周五以及今日收盘前，市场还是迎来了一些利好，对今日市场的走强起到了一定的助推作用。

一方面，不过，硅谷银行倒闭后，美国金融监管机构周日采取行动，以确保储户资金安全，并设立了一个由财政部提供资金的新贷款计划。根据该计划，硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金。新的计划将提供长达一年的紧急贷款。这在一定程度缓解了事件的风险蔓延，有利于市场风险偏好的稳定。

另一方面，金融数据利好超预期给市场带来提振。比如，2 月份国内金融数据普遍超预期，总量和结构均有改善，其中社融增速在连续 5 个月持续下行后出现大幅回升，“M2 增速-社融增速”衡量的剩余流动性环境当前依然较为宽松。根据方正证券观点，从过去历史经验看，我国社融同比增速向上拐点往往多领先于 GDP 增速的向上拐点，实际上高频数据显示当前我国经济已经开始出现复苏势头。从资本市场表现看，过去社融增速回升阶段 A 股市场整体表现往往较好。

此外，市场结构行情依旧，逆势走强下短期调整或告一段落。隔夜海外市场走低，又有“黑天鹅”事件的影响，而A股逆势走强，表明事件对指数影响较为有限。当然，在这背后，是经济加速恢复以及流动性保持合理的支撑和提振。同时，当前市场估值仍处于相对低位，修复行情趋势依旧。

因此，我们认为经历连续的回落以及重心走低之后，指数重回此前震荡区间。不过，基本面整体向好，市场仍有支撑和提振的动力。海外美国硅谷事件对A股影响有限，情绪稳定以及流动性稳定下，市场整体仍有向好的基础。而短期的止跌回升，也预示着阶段调整可能的结束。操作上，震荡中仍可做好适当的低吸，博弈可能的阶段上行行情。

(作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002)

（文章来源：巨丰投顾）

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