信号！华夏、南方基金出手了产业级机遇要来？悲观指标被“刺破” 市场将企稳？全球热闻

商洛在线
2023-06-01 07:53:31
来源：券商中国

连日厮杀之下，沪指回调至3200点关口徘徊不前。

【资料图】

根据公募基金统计，截至目前万得偏股混合型指数已连续下跌四个月，这种情况近十年内仅出现过一次。同时，公募近期频繁提起的还有股债收益差这一指标：该指标近期又回到了接近-2X标准差的位置，历史上该指标被刺破后市场都会企稳。公募认为，在市场企稳后，成长风格有望领先上涨。

基于这一预判，目前华夏基金、南方基金等公募陆续进行了新一轮自购。记者发现，自购基金的投资方向大多为成长类板块。基金经理直言，AI（人工智能）赛道大概率孕育着新一轮产业级的机遇，大约可被类比为2020年前的新能源级别的大行情。

经济和基本面预期已被充分反应

根据华夏基金分析，截至目前万得偏股混合型指数已经连续下跌四个月，这种情况近十年也就出现了一次。而从相关卖方统计来看，以万得300非金融指数为例进行测算（剔除金融是因为其中交易了中特估的逻辑，容易产生干扰），截至5月26日股债收益差又回到了接近-2X标准差的位置。在利率不变情况下，万得300非金融指数股债收益差触及-2X标准差的跌幅在2%左右，可以说已经反映了较为悲观的经济和基本面预期。

华夏基金表示，回顾近十年历史，同样位置的分别是2012年12月、2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底。“这些位置都很相似，情绪同样悲观，同样是长期担忧。但每次股债收益稍微刺破-2X标准差之后，市场都会企稳。”

华夏基金以2012年、2016年以及2019年为例说到，历史上A股从底部反转后的上涨平均可持续2-3年，期间沪深300最大涨幅56%-166%。“这印证了那句话：机会都是跌出来的，市场往往在最悲观的时刻酝酿转机。”

“在近期市场回调过程中，市场风险偏好走低，成长性行业也受到波及，出现跟随式下跌。但成长行业的产业趋势在逐渐清晰，预计市场企稳后，成长风格将领先市场上涨。”平安基金的基金经理神爱前直言，未来几年经济处于转型期，高质量发展更为重要，政策导向的科技、高端制造、医药等成长性行业的对比优势有望逐渐扩大，而一些经济贝塔相关性大、同时暗含预期过高的板块面临一些压力。

南方基金表示，参考中短期交易性指标的位置，目前已经可以逐步进行左侧布局。首先经济基本面没有系统性下行风险。其次目前市场估值水位处于偏低水平。目前尽管不处于类似去年市场底部的绝对估值低位，但依然处于偏低水平，股债性价比明显偏向股票。从个股估值分布的角度，目前市场依然存在大量绝对低估的标的。本轮市场下跌定义为震荡市中的调整。对于中长期投资者，已经可以利用市场的下跌进行左侧布局。

发行遇冷期买基金持有1年，70%概率实现正收益

具体到当前布局的性价比，华夏基金直言，如果能在历次底部买入并坚持持有，通常来说都能赢得不错的投资结果。对于权益基金而言，只要长期坚持，时间的力量大概率能取得不错的收益。

实际上，在市场底部进行基金投资的回报情况，是有统计数据支持的。根据银华基金统计，2015年2月之前和2015年之后，基金发行规模分别有过4次和6次明显下降。以普通股票型基金指数为测算指标，模拟测算在历史上10个基金发行遇冷期当月首个交易日买入并持有一定时间的收益。

银华基金测算结果显示，在上述10个基金发行遇冷期，买入基金并持有1年，取得正收益的概率为70%。从具体收益情况看，如若在2016年1月买入，持有1年约亏损12.39%，但如若在2014年7月买入并持有1年，收益率接近90%。如果买入基金并持有三年，除了在2016年1月买入外，均能实现正收益。如若买入并持有至去年年底，正收益率概率为100%，同时，年化收益率均在12%以上。

（数据来源：银华基金截至2021年12月31日）

和此前几轮逆势布局类似，近期以来华夏基金、南方基金、湘财基金等公募已开始进行新一轮自购。其中，华夏新能源车龙头基金的基金经理杨宇自购华夏新能源车龙头基金100万元。杨宇在华夏新能源车龙头基金2021年8月发售时，就自购过100万元，并自2022年3月以来坚持每周定投。

此外，5月29日王博申购了南方成长先锋混合100万元，5月26日骆帅申购了南方行业精选一年持有期混合100万元，5月29日张延闽申购了南方阿尔法混合100万元，5月29日李锦文申购了南方卓越优选3个月持有期混合100万元。

科技股投资主线有望回归

不难发现，上述基金经理自购的基金布局大多集中于成长赛道。这与他们对后续行情的板块预判不谋而合。

摩根士丹利华鑫基金表示，从短期角度看，科技股投资主线有望回归，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI高速发展的科技板块。同时，行业景气度保持在较高水平并受益于政策加码的高端制造板块，以及业绩增速稳步抬升的医药、消费板块，也具备较高的性价比。

富国基金权益投资总监助理曹晋认为，无论是站在当下这个时点，还是从中长期维度去判断，AI大概率孕育着新一轮产业级的机遇，大约可被类比为2020年前的新能源行情，A股的AI领域投资机会依然可以保持乐观态度，接下来可以持续关注算力和数据赛道。曹晋分析，当前全球的算力规模比较小，扩大供应也没那么快，但已经能够看到需求的扩张是很迅速的。在供给受限的背景下，供求不平衡将大幅推升算力的价格，深耕于算力的企业或将深度受益。

中欧基金认为，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高，但在资金较深度介入后，预计波动率将持续偏高。短期关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落，且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；长期关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

针对新能源板块，华夏基金杨宇分析，随着多重悲观因素陆续改善，新能源板块估值性价比提升，带来长期配置机遇，特别是板块个股随一季报业绩披露出现明显分化，龙头公司依靠技术优势、成本优势、规模优势、管理优势，持续实现良好增长，行业预计二季度完成出清。同时受锂电池及储能行业的加持，行业增速远高于此前市场预期。

关于此前市场上对新能源板块的几个担忧点，华夏基金杨宇也进行了逐一回应。他表示，关于终端销量担忧，实际从3月下旬起销售情况好转并已保持向好趋势；关于价格体系崩塌担忧，其实当前库存情况合理，板块自身供需平衡，理论上大降价动机趋弱；关于利润下降担忧，实际整车板块已经分化，优质公司业绩抬升，同时零部件板块议价能力高于市场预期；关于板块长期成长性，其实价格战正是促进行业分化显现龙头的催化剂，之前市场质疑在价格战下没有赢家，但其实结果是分化的，近期已有部分公司一季度业绩大增，做得好的企业一样可以跑出来。

（文章来源：券商中国）

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