看点-八大券商主题策略:全球能源危机愈加严峻 重点配置煤炭股 地位不可或缺!

  • 商洛在线
  • 2022-08-23 15:57:08
  • 来源:东方财富研究中心

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开源证券:全球能源危机愈加严峻 重点配置煤炭股

全球能源危机形势愈加严峻,欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后,再叠加气候等原因,导致一系列问题出现,欧洲电价出现了巨幅上涨;此外,中国也遭受着气候变化带来的一系列影响,全国高温天气持续,干旱导致水电等清洁能源发电量大幅下滑,导致限电情况出现,四川省限电现象尤为严重。在面临俄乌冲突导致的能源危机,叠加全球气候因素,能源结构之间的不平衡与错配,进一步加剧了危机形势,未来全球主要国家需要对此进行一次深刻的反思。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障。

当前影响煤炭板块仍属于“供紧需增”的基本面,叠加能源危机的演绎,煤价仍有向上动能,可顺势做多煤炭板块。海外及非电煤弹性受益标的:兖矿能源、兰花科创;年度长协比例提升不受政策影响的受益标的:中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、电投能源;能源转型受益标的:华阳股份、美锦能源、靖远煤电;焦煤需求预期改善逻辑受益标的:山西焦煤、平煤股份;高成长标的:广汇能源。

信达证券:本轮能源通胀持续时间与规模或将超出市场普遍预期!关注煤炭的历史性配置机遇

我们认为本轮能源通胀持续时间与规模或将超出市场普遍预期,预计2-3 年内,煤炭价格中枢将持续上行。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。

投资建议来看,我们继续全面看多煤炭板块,建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。

国泰君安证券:极端气候之后!限电情况再现 煤炭地位不可或缺

限电情况再现,煤炭地位不可或缺。8月以来,四川、安徽、浙江、江苏等地启动有序用电模式,主要由于极端高温以及水电大幅下降。1)中央气象台已经连续发布了整整30 天高温预警,而最近更是连续8 天最高级别的高温红色预警,居民用电大幅提升,火电发电量超过2021 年同期;2)各大流域来水锐减造成水电发电出力骤减,8 月19 日三峡出库流量10600 立方米/秒,较2021 年同期下降50%,水电出力下降导致对火电依赖性加强。3)与2021 年“缺煤”导致的缺电不同,2022 年的缺电主要因素为“缺火电机组”,即极端条件下现有火电机组即使满发也难以满足全社会用电需求,若未来极端气候持续,进一步提高煤电装机规模能够有效的满足能源自主可控的要求,对煤炭需求提升将更具持续性。

“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎,行业基本面强势难改,板块盈利稳定、估值极低、分红可观,长期高煤价下具备大幅提估值空间。推荐:1)稳健龙头:中国神华、陕西煤业;2)兼具成长:电投能源、华阳股份、靖远煤电;3)优质弹性:兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源;4)稳增长:平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、上海能源、盘江股份、首钢资源、中国旭阳集团。

国盛证券:关注能源转型下的价值重估!煤炭板块正在迎来业绩和估值的戴维斯双击

焦煤:后市来看,近期随着钢材供需好转,钢材利润恢复,铁水产量将进一步回升,钢厂对焦炭采购、焦企对焦煤采购有所回升,从而带动焦煤成交稍有转暖,焦煤价格反弹高度取决于钢材需求和去库情况。当前焦煤核心矛盾在于“钢材需求&钢厂利润”,未来重点关注能否出现以下传到路径:地产销售回暖带动拿地、新开工→钢材需求明显改善→钢价上涨→钢厂利润扩张→主动补库带动焦煤价格上涨。

焦炭:随着焦炭第二轮提涨落地,焦企利润扭亏为盈,提产意愿进一步增强。但终端需求&钢厂利润仍为核心矛盾,成材价格走弱以及终端消费表现低位运行下,钢厂利润或将收缩,加之中间投机贸易商采购积极性开始回落,焦炭进一步探涨空间或有限,但考虑到原料端煤价稳中偏强运行,对焦价有较强支撑,部分焦企仍存看涨意愿,预计短期焦炭市场或稳中偏强运行。后期需持续关注运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、焦钢利润、下游成材需求、钢厂复产情况等对焦炭市场的影响。

考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例,煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份。坚守核心资产,看好高长协占比、高分红煤企的估值修复,重点推荐:中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。焦煤首推山西焦煤、潞安环能、平煤股份。

广发证券:继续看好煤炭行业较强的基本面韧性以及板块估值修复

近期受高温天气影响及下游非电需求回升影响,煤炭预期有所修复,继续看好煤炭行业较强的基本面韧性以及板块估值修复。7月以来电厂日耗维持高位,近期非电需求也有所改善,中期供需面较为确定,行业动态PE 中枢已回到约4-5 倍水平,后续悲观预期修复估值提升空间较大。

继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司:陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线:(1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司:晋控煤业、电投能源、潞安环能、淮北矿业等;(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司:中煤能源(A、H)、平煤股份;(3)转型新业务提升估值的公司:如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。

中泰证券:非电用煤需求改善 煤价反弹板块看涨

非电用煤需求改善,煤价反弹板块看涨。动力煤方面,主产地受降雨天气影响,供应力度下滑,非电用煤需求以及民用需求复苏,坑口煤价稳中探涨;港口贸易商报价高位坚挺,港口库存持续去化,季节性支撑稍显,整体价格稳中反弹。焦煤方面,焦炭连续提张下,煤焦钢产业链利润多转为盈利,目前焦炭库存偏低,钢厂复产采购支撑下,焦企提涨意愿继续增强,双焦价格涨势有望继续延续。整体上,行业高景气依然延续。超预期点:1)增产保供难度超预期;2)需求增长韧性超预期;3)限价令限制电煤,提高上限超预期;4)俄乌危机催化全球能源危机,海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快,二季度经营业绩环比改善延续超预期表现,三季度以来长协补签换签对煤企经营业绩负面冲击逐步证伪,继续看好后市行情。催化剂:1)高温持续、日耗高位,库存持续下降;2)非电用煤需求边际改善,长协锁量、现货更少,煤价易涨难跌;3)冬季补库需求释放,淡季不淡行情提前演绎。建议重点关注标的:动力煤公司陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源、山煤国际;炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份;无烟煤公司兰花科创。

中信证券:海外煤价在冬季旺季还有望强势 预计国内价格下半年或高位向好

短期市场情绪正逐步恢复,水电出力下降及高温天气的持续,催化煤炭需求改善。我们继续看好下半年国内煤炭需求的环比扩张,稳增长等政策预期也有望带动行业中期需求,叠加海外煤价在冬季旺季还有望强势,预计国内价格下半年或高位向好。我们建议持续关注低估值龙头公司,陕西煤业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、山西焦煤,以及积极向新能源转型的华阳股份。

海通证券:煤炭板块低估值高分红优势凸显 中期业绩中枢上移带动的估值提升逻辑不变

市场波动加剧,煤炭板块低估值高分红优势凸显,中期业绩中枢上移带动的估值提升逻辑不变。推荐转型钠电池储能龙头华阳股份;黑色产业链边际改善带动的焦煤板块机会,推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份;关注受益行业固定资产投资提升的煤机等设备企业郑煤机、天地科技;以及稳健高分红的陕西煤业、兖矿能源、中国神华等。

(文章来源:东方财富研究中心)

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