看点-八大券商主题策略：全球能源危机愈加严峻重点配置煤炭股地位不可或缺！

商洛在线
2022-08-23 15:57:08
来源：东方财富研究中心

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

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开源证券：全球能源危机愈加严峻重点配置煤炭股

全球能源危机形势愈加严峻，欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后，再叠加气候等原因，导致一系列问题出现，欧洲电价出现了巨幅上涨；此外，中国也遭受着气候变化带来的一系列影响，全国高温天气持续，干旱导致水电等清洁能源发电量大幅下滑，导致限电情况出现，四川省限电现象尤为严重。在面临俄乌冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势，未来全球主要国家需要对此进行一次深刻的反思。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障。

当前影响煤炭板块仍属于“供紧需增”的基本面，叠加能源危机的演绎，煤价仍有向上动能，可顺势做多煤炭板块。海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、电投能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份；高成长标的：广汇能源。

信达证券：本轮能源通胀持续时间与规模或将超出市场普遍预期！关注煤炭的历史性配置机遇

我们认为本轮能源通胀持续时间与规模或将超出市场普遍预期，预计2-3 年内，煤炭价格中枢将持续上行。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。

投资建议来看，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。

国泰君安证券：极端气候之后！限电情况再现煤炭地位不可或缺

限电情况再现，煤炭地位不可或缺。8月以来，四川、安徽、浙江、江苏等地启动有序用电模式，主要由于极端高温以及水电大幅下降。1)中央气象台已经连续发布了整整30 天高温预警，而最近更是连续8 天最高级别的高温红色预警，居民用电大幅提升，火电发电量超过2021 年同期；2)各大流域来水锐减造成水电发电出力骤减，8 月19 日三峡出库流量10600 立方米/秒，较2021 年同期下降50%，水电出力下降导致对火电依赖性加强。3)与2021 年“缺煤”导致的缺电不同，2022 年的缺电主要因素为“缺火电机组”，即极端条件下现有火电机组即使满发也难以满足全社会用电需求，若未来极端气候持续，进一步提高煤电装机规模能够有效的满足能源自主可控的要求，对煤炭需求提升将更具持续性。

“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎，行业基本面强势难改，板块盈利稳定、估值极低、分红可观，长期高煤价下具备大幅提估值空间。推荐：1)稳健龙头：中国神华、陕西煤业；2)兼具成长：电投能源、华阳股份、靖远煤电；3)优质弹性：兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源；4)稳增长：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、上海能源、盘江股份、首钢资源、中国旭阳集团。

国盛证券：关注能源转型下的价值重估！煤炭板块正在迎来业绩和估值的戴维斯双击

焦煤：后市来看，近期随着钢材供需好转，钢材利润恢复，铁水产量将进一步回升，钢厂对焦炭采购、焦企对焦煤采购有所回升，从而带动焦煤成交稍有转暖，焦煤价格反弹高度取决于钢材需求和去库情况。当前焦煤核心矛盾在于“钢材需求&钢厂利润”，未来重点关注能否出现以下传到路径：地产销售回暖带动拿地、新开工→钢材需求明显改善→钢价上涨→钢厂利润扩张→主动补库带动焦煤价格上涨。

焦炭：随着焦炭第二轮提涨落地，焦企利润扭亏为盈，提产意愿进一步增强。但终端需求&钢厂利润仍为核心矛盾，成材价格走弱以及终端消费表现低位运行下，钢厂利润或将收缩，加之中间投机贸易商采购积极性开始回落，焦炭进一步探涨空间或有限，但考虑到原料端煤价稳中偏强运行，对焦价有较强支撑，部分焦企仍存看涨意愿，预计短期焦炭市场或稳中偏强运行。后期需持续关注运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、焦钢利润、下游成材需求、钢厂复产情况等对焦炭市场的影响。

考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份。坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。焦煤首推山西焦煤、潞安环能、平煤股份。

广发证券：继续看好煤炭行业较强的基本面韧性以及板块估值修复

近期受高温天气影响及下游非电需求回升影响，煤炭预期有所修复，继续看好煤炭行业较强的基本面韧性以及板块估值修复。7月以来电厂日耗维持高位，近期非电需求也有所改善，中期供需面较为确定，行业动态PE 中枢已回到约4-5 倍水平，后续悲观预期修复估值提升空间较大。

继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线：(1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司：晋控煤业、电投能源、潞安环能、淮北矿业等；(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司：中煤能源(A、H)、平煤股份；(3)转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。

中泰证券：非电用煤需求改善煤价反弹板块看涨

非电用煤需求改善，煤价反弹板块看涨。动力煤方面，主产地受降雨天气影响，供应力度下滑，非电用煤需求以及民用需求复苏，坑口煤价稳中探涨；港口贸易商报价高位坚挺，港口库存持续去化，季节性支撑稍显，整体价格稳中反弹。焦煤方面，焦炭连续提张下，煤焦钢产业链利润多转为盈利，目前焦炭库存偏低，钢厂复产采购支撑下，焦企提涨意愿继续增强，双焦价格涨势有望继续延续。整体上，行业高景气依然延续。超预期点：1)增产保供难度超预期；2)需求增长韧性超预期；3)限价令限制电煤，提高上限超预期；4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度经营业绩环比改善延续超预期表现，三季度以来长协补签换签对煤企经营业绩负面冲击逐步证伪，继续看好后市行情。催化剂：1)高温持续、日耗高位，库存持续下降；2)非电用煤需求边际改善，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌；3)冬季补库需求释放，淡季不淡行情提前演绎。建议重点关注标的：动力煤公司陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源、山煤国际；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。

中信证券：海外煤价在冬季旺季还有望强势预计国内价格下半年或高位向好

短期市场情绪正逐步恢复，水电出力下降及高温天气的持续，催化煤炭需求改善。我们继续看好下半年国内煤炭需求的环比扩张，稳增长等政策预期也有望带动行业中期需求，叠加海外煤价在冬季旺季还有望强势，预计国内价格下半年或高位向好。我们建议持续关注低估值龙头公司，陕西煤业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、山西焦煤，以及积极向新能源转型的华阳股份。

海通证券：煤炭板块低估值高分红优势凸显中期业绩中枢上移带动的估值提升逻辑不变

市场波动加剧，煤炭板块低估值高分红优势凸显，中期业绩中枢上移带动的估值提升逻辑不变。推荐转型钠电池储能龙头华阳股份；黑色产业链边际改善带动的焦煤板块机会，推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份；关注受益行业固定资产投资提升的煤机等设备企业郑煤机、天地科技；以及稳健高分红的陕西煤业、兖矿能源、中国神华等。

（文章来源：东方财富研究中心）

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